一、 全球金融危機

　　(一)什么是金融危機

　　所謂金融危機，是全部或大部分金融指標(biāo)如短期利率、資產(chǎn)(資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)、土地)價格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機構(gòu)倒閉數(shù)的急劇、短暫和超周期的惡化。

　　2007年-2009年以來，發(fā)端于美國華爾街的金融危機，又稱世界金融危機、次貸危機、信用危機，更于2008年起名為金融海嘯及華爾街海嘯，是一場在2007年8月9日開始浮現(xiàn)的金融危機。自從次級房屋信貸危機爆發(fā)后，投資者開始對按揭證券的價值失去信心，引發(fā)流動性危機。即使多國中央銀行多次向金融市場注入巨額資金，也無法阻止這場金融危機的爆發(fā)。直到2008年9月9日，這場金融危機開始失控，并導(dǎo)致多間相當(dāng)大型的金融機構(gòu)倒閉或被政府接管。這場超規(guī)模的危機是由美國次級貸款違約劇烈增加、信用緊縮所引發(fā)的。此次危機波及的速度如此之快，使中國的中小企業(yè)受到很大沖擊。

　　(二)全球金融危機產(chǎn)生的原因

　　發(fā)端于美國的次貸危機已經(jīng)一步步演化和擴大為一場全球性金融危機。其實，危機爆發(fā)之初，很少有人預(yù)料到，美國次級抵押貸款市場的這場疾患的擴大速度是如此之快;更想不到它會在全球范圍內(nèi)引發(fā)如此大的連鎖反應(yīng)。這場危機涉及的范圍非常廣泛，銀行、保險、基金等其他金融機構(gòu)作為次級貸款的參與人都受到了嚴(yán)重影響，股市連續(xù)暴跌，超過了至9.11之后的最大跌幅。導(dǎo)致這場金融危機的根源到底是什么呢?我們主要由以下幾方面分析：

　　1、 寬松的信貸條件和房地產(chǎn)投機嚴(yán)重。

　　住房貸款本來應(yīng)該是一件非常嚴(yán)肅的事情，但是，自從上個世紀(jì)90年代中期以來，取得住房貸款卻變得相當(dāng)容易。為了應(yīng)對2000年前后的網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅，2001年1月至2003年6月，政府推行令富人受益的減稅政策，為了促進經(jīng)濟增長和就業(yè)，美聯(lián)儲連續(xù)13次下調(diào)了利率，聯(lián)邦基金利率也由6.5%降至1%的歷史最低水平，并且在1%的水平上停留了一年之久。過低的利率引發(fā)了信貸市場松懈，也直接刺激了民眾的貸款投資熱潮，越來越多生活狀況不穩(wěn)定的民眾通過銀行貸款加入到購房者的行列中，由于經(jīng)濟形勢一片大好，為購房者提供了融資便利的條件。房地產(chǎn)投資者的投資杠桿乘數(shù)變大，市場風(fēng)險也隨著進一步擴大，為全球金融危機的爆發(fā)埋下了種子。

　　2、 高科技產(chǎn)業(yè)泡沫的破滅

　　八十年代世界經(jīng)濟出現(xiàn)滯脹，美國為了尋找出路，提出了兩個概念，一個是網(wǎng)絡(luò)、一個是生物。雖然這兩大概念股帶動了納斯達克對于世界經(jīng)濟增長的通徑，但是泡沫很快就破滅了，高科技產(chǎn)業(yè)泡沫的破滅也是引發(fā)全球金融危機的原因之一。

　　3、 以自由為核心的監(jiān)管理念、監(jiān)管制度的漏洞和監(jiān)管手段的不足，使金融體系的風(fēng)險逐步積累

　　首先，長期以來，美國奉行自由市場經(jīng)濟體系，過于相信市場的自我調(diào)節(jié)能力，主觀上造成了金融監(jiān)管的缺失和松懈。發(fā)達金融市場的決策者和監(jiān)管當(dāng)局沒能充分評估并消除金融市場不斷積聚的風(fēng)險，未能及時跟上金融創(chuàng)新的步伐而采取有效的監(jiān)管行動。

　　其次，美國金融監(jiān)管體系也存在漏洞，導(dǎo)致監(jiān)管的錯位和滯后。最后，從監(jiān)管技能和監(jiān)管手段上來看，也存在很大的缺陷。金融創(chuàng)新導(dǎo)致風(fēng)險分布日益不透明，對風(fēng)險集中程度的識別、分類、評估日趨復(fù)雜，風(fēng)險測量越來越難。大量金融衍生品場外交易導(dǎo)致金融機構(gòu)表外業(yè)務(wù)不斷增加，金融機構(gòu)會計報表的透明度和各項數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性大打折扣，尤其是衍生金融產(chǎn)品的市場真實價值和因此產(chǎn)生的損益情況，金融監(jiān)管當(dāng)局沒能及時對金融體系的風(fēng)險進行正確的判斷。

　　4、 虛擬經(jīng)濟同實體經(jīng)濟脫節(jié)

　　商品的價值和使用價值本應(yīng)該大體一致，但由于這兩者的運行渠道、軌跡、方式以及監(jiān)管機構(gòu)、經(jīng)營主體各不相同，價值往往會背離使用價值，這就導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟脫節(jié)。當(dāng)這種背離達到相當(dāng)嚴(yán)重的程度時，就有可能出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹、巨額財政赤字和外貿(mào)赤字直至金融危機和經(jīng)濟危機。美國金融危機爆發(fā)的根源之一，就在于虛擬經(jīng)濟(其主要代表是金融業(yè))嚴(yán)重脫離實體經(jīng)濟而過度膨脹。

　　(三)全球金融危機的現(xiàn)實表現(xiàn)

　　自金融危機爆發(fā)以來，全球經(jīng)濟都受到這場金融風(fēng)暴的影響，股票市場暴跌，能源價格大幅度度下落，房地產(chǎn)市場也出現(xiàn)不景氣，通貨膨脹增加，民眾消費水平降低，企業(yè)受挫，尤其是中小企業(yè)。而普通百姓受到的影響主要是物價過高，導(dǎo)致消費下滑，投資謹慎等等趨勢。

　　1、 受美國金融危機影響，全球股市遭遇“黑色星期一”

　　金融危機爆發(fā)之后，全球股市出現(xiàn)爆跌情況。2008年9月16日，美國股票市場普遍經(jīng)歷“9•11”之后的最大跌幅。道瓊斯指數(shù)重挫逾500點，標(biāo)準(zhǔn)普爾下跌近5%，創(chuàng)“9•11”恐怖襲擊以來的最大單日跌幅。金融動蕩令法國的股市遭遇寒風(fēng)，金融股全線下跌，導(dǎo)致在法國巴黎證券交易所上市的40家公司的股票報價指數(shù)(CAC40)遭遇“黑色星期一。 2008年9月15日，巴黎CAC40股指大幅低開后放量下行，全天最大跌幅一度接近6%，尾盤略有回升報收至4168.97點，較前一交易日下跌3.78%。2008年初至2008年9月，CAC40股指已下跌25.74%。倫敦股市嚴(yán)重下跌，銀行股一落千丈。自從美國第四大投資銀行雷曼兄弟申請破產(chǎn)后，倫敦股市遭受了巨大沖擊，銀行股一落千丈，2008年9月15日《金融時報》100種股票平均價格指數(shù)以5204.2點收盤，比前一交易日下降212.5點，跌幅高達3.92%，是今年1月21日以來最大跌幅。2008年9月15日，德國股市DAX指數(shù)大跌2.74%，下跌170.73點，收于6064.14點，達到近兩年間的最低點，再現(xiàn)“黑色星期一”。

　　2、美國金融危機爆發(fā)以來，全球能源價格大幅下降

　　次貸危機爆發(fā)后，迅速蔓延到到美國的整體金融業(yè)，并波及到世界各國，給全球?qū)嶓w經(jīng)濟帶來了巨大的沖擊，以美國為代表的主要經(jīng)濟體陷入了經(jīng)濟衰退，導(dǎo)致石油需求的降低和價格的回落。金融危機已經(jīng)對傳統(tǒng)能源格局和能源秩序造成了很大的沖擊，加上地緣政治、金融炒作與投機者的恐懼和貪婪等因素，使得當(dāng)前的國際油價急轉(zhuǎn)直下，走勢撲朔迷離。至2009年4月，國際原油價格跌至每桶40美元左右的價位，6個月內(nèi)跌幅超過了70%。與此同時，國內(nèi)石油市場也迅速降溫，進入回落階段。

　　3、 全球金融危機使房地產(chǎn)市場低迷

　　由美國次貸危機發(fā)展而來的全球性金融危機，使得世界經(jīng)濟被迫進入一個調(diào)整階段，全球的增長速度呈現(xiàn)下降趨勢。在這樣的背景下，各國房地產(chǎn)市場也是雪上加霜。2008年歐洲各國的房地產(chǎn)市場或增速大幅放緩，或陷入停滯狀態(tài)甚至大幅萎縮。根據(jù)ERA房地產(chǎn)聯(lián)盟對歐洲19個國家的房地產(chǎn)市場進行的調(diào)查顯示：2008年英國、愛爾蘭和西班牙的房地產(chǎn)業(yè)迎來拐點;德國、法國、奧地利、意大利和瑞典的房地產(chǎn)市場萎縮;塞浦路斯、保加利亞、羅馬尼亞、捷克和土耳其的市場則陷入停滯狀態(tài)。報告對歐洲各國的房價和房屋成交量進行了調(diào)查。在房價方面，愛爾蘭、意大利、葡萄牙和德國西部地區(qū)均出現(xiàn)了下降。在成交量方面，愛爾蘭萎縮30%，西班牙減少15%，葡萄牙減少14%，德國萎縮了9%。

　　4、通貨膨脹增加與民眾消費水平下降

　　美國次貸危機的爆發(fā)，使得流動性降低，投機商難以從銀行獲得貸款，導(dǎo)致投機商們大量的囤積行為，從而中止了反投機行為，不能有效的抑制商品價格的過快上漲，從而加劇了通貨膨脹。此次金融危機嚴(yán)重沖擊了世界經(jīng)濟和國際金融體系，民眾收入水平波動劇烈，使得民眾對遭受恐懼的經(jīng)濟心理預(yù)期，收入水平的下降導(dǎo)致了消費需求的下降，進而使民眾的消費水平下降。

　　二、全球金融危機對中國中小企業(yè)的影響

　　發(fā)端于美國的國際金融危機，給世界經(jīng)濟帶來了極其嚴(yán)重的后果。但由于資本市場的封閉，中國所受沖擊遠遠小于經(jīng)合組織成員國(OECD)和許多新興市場國家�？墒窃诮�(jīng)濟全球化深入發(fā)展的今天，中國經(jīng)濟很難獨善其身，而規(guī)模小、抗風(fēng)險能力差的國內(nèi)部分中小企業(yè)在風(fēng)暴中處境變得十分危險。隨著中小企業(yè)在中國經(jīng)濟中的作用與地位日益重要，所以認真研究國際金融危機對中國中小企業(yè)帶來的影響并且借鑒其經(jīng)驗教訓(xùn)，對于中國中小企業(yè)的健康發(fā)展，有著極為重要的意義。

　　(一)企業(yè)融資更困難，持續(xù)發(fā)展的資金嚴(yán)重不足

　　2007年國家出臺了一系列的減緩?fù)顿Y的設(shè)施，國家在抑制通貨膨脹的過程中，對貨幣信貸實行緊縮政策，銀行開始向重點項目特別是政府投資的項目轉(zhuǎn)移，而壓縮中小企業(yè)貸款，這就使得各項貸款投放速度減緩，尤其是是中小企業(yè)貸款大幅度下降，很多中小企業(yè)因為資金不足而難以繼續(xù)發(fā)展。目前，受全球金融危機的影響，市場需求大量減少，企業(yè)訂單巨減，產(chǎn)品積壓和貨款回收更困難，企業(yè)資金鏈變緊。中小企業(yè)在這種情況下即便是想向銀行申請貸款，但是銀行考慮到貸款風(fēng)險，而設(shè)置了許多條件以保證貸款的質(zhì)量。因此，即使是在這幾個月內(nèi)，國家為了緩解經(jīng)濟危機，貨幣信貸實行適度寬松的貨幣政策，多次降息，擴大貸款規(guī)，增加對中小企業(yè)的信貸投入，但仍然沒有根本解決中小企業(yè)融資難的問題。資金緊張成了困擾中小企業(yè)的一個難題，大量的中小企業(yè)難以實現(xiàn)可持續(xù)的良性運行。再加上由于原材料價格上漲和進出口貿(mào)易不景氣，部分港澳臺企業(yè)以及外資企業(yè)紛紛撤資，企業(yè)融資雪上加霜。

　　(二)企業(yè)訂單銳減，生產(chǎn)規(guī)模萎縮

　　從外部因素看，金融危機的蔓延，世界經(jīng)濟進一步放緩，美歐國家進口需求減弱，只是我國以加工貿(mào)易為主導(dǎo)的中小型企業(yè)出口增幅明顯下降，出口訂單不同程度降低。據(jù)統(tǒng)計資料表明，美國經(jīng)濟增長率每降1%，中國對美過的出口就會降低4%。另外，我國許多貿(mào)易伙伴國的經(jīng)濟增速也會因為美國經(jīng)濟減速而下降，中國對這些國家的出口減少。次貸危機進一步呈現(xiàn)了美元的弱勢地位，使美元貶值速度和人民幣升值的速度加快，從而降低了中國出口產(chǎn)品的價格優(yōu)勢。在上述因素的作用下，中國出口呈現(xiàn)減速跡象。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2008年中美雙邊貿(mào)易總額比2007年增長10.5%，增長速度為入世七年以來最低點，其中，我國對美國出口的增長速度7年來首次降至個位數(shù)。

　　從國內(nèi)情況看，居民的消費需求大大降低：一方面，股票市場在金融危機中暴跌，使投資資產(chǎn)縮水，減弱了部分居民的實際購買力，從而顯現(xiàn)了股市調(diào)整 “負效應(yīng)”。另一方面，金融危機存在的許多潛在風(fēng)險和不確定因素，使人們對風(fēng)險的恐懼程度普遍上漲，對未來的就業(yè)狀況和收入預(yù)期不甚樂觀，當(dāng)預(yù)期收入下降時，居民會減少一些必需性的消費。由于整體宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響，生產(chǎn)價格出現(xiàn)低迷狀態(tài)，投資企業(yè)普遍缺乏信心，投資意愿也下降，從而使投資需求下降。目前全球金額體系還不穩(wěn)定，銀行不良資產(chǎn)也大幅度上升，為了避免風(fēng)險，銀行會提高中小企業(yè)的貸款標(biāo)準(zhǔn)，使企業(yè)貸款和個人消費信貸難度加大。而這些都減少了社會總需求，使宏觀經(jīng)濟環(huán)境惡化，從而使中小企業(yè)訂單銳減，生產(chǎn)規(guī)模萎縮，甚至出現(xiàn)停產(chǎn)或半停產(chǎn)。

　　(三)企業(yè)利潤空間受到擠壓

　　受國外進口需求減弱和國內(nèi)市場需求下降影響，一方面，企業(yè)生產(chǎn)受限，許多企業(yè)出現(xiàn)“以銷定產(chǎn)”的策略，有訂單才生產(chǎn)，沒有訂單就待產(chǎn)、停產(chǎn)。由于生產(chǎn)受到限制，企業(yè)以前購買的大量原材料而被積壓在倉庫里，使許多企業(yè)都沒有利潤可賺，甚至于有些企業(yè)前兩年的利潤都抵充。另一方面，由于工業(yè)品價格下降。據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)顯示，2009年1月到6月，工業(yè)品出廠價格同比下降3.3個百分點，已連續(xù)五個月下降，原材料、燃料、動力購進價格下降5.3個百分點。在工業(yè)品出廠價格中，生產(chǎn)資料出廠價格同比下降4.4個百分點。其中，采掘工業(yè)下降13.2個百分點，原料工業(yè)下降6.8個百分點，加工工業(yè)下降2.2個百分點。此外，在原材料、燃料、動力購進價格中，有色金屬材料類、燃料動力類、化工原料類和黑色金屬材料類購進價格同比分別下降了28.4%、7.4%、6.8%和4.7%。一些生產(chǎn)相關(guān)工業(yè)產(chǎn)品的中小企業(yè)在這樣的下滑速度中未能獲得利潤。同時，由于國內(nèi)社會總需求減少，造成企業(yè)競爭激烈，一些企業(yè)為了減少產(chǎn)品積壓和原材料庫存，加速流動資金的周轉(zhuǎn)，不得不降價銷售。金融危機帶來的這些眾多因素，最終導(dǎo)致企業(yè)的利潤空間受到擠壓。2009年6月11日，在2009年《UPS亞洲商業(yè)監(jiān)察》公布會上，中國社科院中小企業(yè)研究中心主任陳乃醒表示，中國社科院正在進行一個關(guān)于“中小企業(yè)在金融危機復(fù)蘇中的作用”的調(diào)研，報告顯示，有40%的中小企業(yè)已經(jīng)在此次金融危機中倒閉，40%的企業(yè)目前正在生死線上徘徊，只有20%的企業(yè)沒有受到此次金融危機的影響。總體而言，中小企業(yè)由于受到人民幣不斷升值、原材料價格上漲、勞動力成本攀升等諸多因素的綜合影響，原本利潤空間就小的中小企業(yè)難以維持自身發(fā)展，而不得不關(guān)閉。盡管當(dāng)前鋼、銅、鋁等原材料價格出現(xiàn)了程度不同的回落，這對部分中小企業(yè)應(yīng)該是有好處的，但是因為原材料價格的漲跌無序，部分企業(yè)主仍然感到擔(dān)憂。在這場金融危機中，很多外貿(mào)主導(dǎo)型中小企業(yè)，常常精打細算，以在夾縫中求生存，贏得微薄利潤，而由于企業(yè)對原材料價格的漲跌無法做出正確判斷，進而影響到中小企業(yè)的市場判斷，最終使得大量中小企業(yè)不得不關(guān)閉生產(chǎn)。

　　三、中小企業(yè)受到金融危機沖擊的原因

　　(一)融資渠道有限，自有資本不足

　　在金融危機的沖擊下，由于國際金融市場凍結(jié)，中小企業(yè)國際融資困難，資金短缺大概在30%左右，而且資金鏈斷裂呈現(xiàn)蔓延趨勢。中小企業(yè)融資的最大特點就是“信息不對稱”，由此帶來信貸市場的“逆向選擇”和“道德風(fēng)險”增加，商業(yè)銀行為降低這種“道德風(fēng)險”，加大了審查監(jiān)督中小企業(yè)信用和還貸能力的力度，而中小企業(yè)貸款“小、急、頻”的特點使商業(yè)銀行的審查監(jiān)督成本和潛在收益出現(xiàn)不對稱，降低了商業(yè)銀行在中小企業(yè)貸款方面的積極性。同時，政府部門對中小企業(yè)研究開發(fā)的支持力度不足。當(dāng)前，政府將大部分資金投入到高等院校和政府所屬的科研院所，而投入到企業(yè)的很少，投入到中小企業(yè)的就更少。因為中小企業(yè)資信差、尋求擔(dān)保困難、抵押難，從銀行獲取貸款也相當(dāng)困難。商業(yè)銀行為了避免承擔(dān)風(fēng)險責(zé)任，寧愿貸款給有政府保護的大型國有企業(yè)，也不愿意放款給那些有一定市場潛力和盈利能力的中小企業(yè)。因此，許多中小企業(yè)創(chuàng)新只能依賴自有資金，而中小企業(yè)自有資金不足，這無疑會加大技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險性。

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