2016年史上最嚴銀行理財監(jiān)管新規(guī)
在2014年《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法(意見征求稿)》的基礎上，銀監(jiān)會本月已初步形成了新的意見征求稿，并召集部分銀行進行討論。
根據上述報道，這份監(jiān)管新規(guī)較原版本作出了較多的調整，監(jiān)管力度加大。最重要的調整體現(xiàn)在三點：
1、擬對銀行理財分綜合類和基礎類
擬將銀行理財業(yè)務資質分綜合類和基礎類兩大類。后者的理財業(yè)務將不能投資非標和權益類資產。另有消息人士透露，監(jiān)管層還在考慮對銀行理財投資權益類資產設置和“非標”投資類似的投資比例限制。
現(xiàn)有監(jiān)管辦法規(guī)定，銀行理財資金若投資權益類資產，需要在“銀行上一年度經審計后總資本的4%”和“銀行理財總投資35%”中選擇上限最低的那一個。
目前，國內銀行理財資金90%以上配置于固定收益類資產，權益類資產是點綴。即便是權益類資產的配置，也大多采取明股實債的交易結構。
2、 “非標”投資擬不得對接資管計劃
銀行理財投資非標資產，只能對接信托計劃，而不能對接資管計劃。不允許多層通道嵌套。鼓勵銀行理財發(fā)行一對一非標產品(無期限錯配)。
時下被熱議的萬科股權大戰(zhàn)就出現(xiàn)了銀行理財資金進入資管計劃的身影。財新、21世紀等媒體曾披露，某銀行理財資金借助股權、債權等多環(huán)通道，以優(yōu)先方向寶能系鉅盛華提供融資，金融高達200億元。此后該行證實，確實有理財資金通過券商資管計劃，作為優(yōu)先方為鉅盛華收購非上市股權提供融資，但并非是為二級市場收購，且所有業(yè)務均合規(guī)合法。
國泰君安在本月初曾表示，以此次萬寶之爭為契機，銀行理財業(yè)務監(jiān)管取向可能生變，趨于更嚴。
3、將禁止銀行發(fā)行分級理財產品
事實上，早在5月中旬就傳出銀行分級理財產品被“叫停”的消息�！堆虺峭韴蟆吠ㄟ^部分銀行證實，銀監(jiān)會通過口頭通知，對所有發(fā)行過分級型理財產品的銀行進行了窗口指導，要求不得新發(fā)此類理財產品。
所謂分級理財產品，華爾街見聞此前曾提及，這種產品通常分為“優(yōu)先級+劣后級”兩層或多層。優(yōu)先級和劣后級的區(qū)別最明顯體現(xiàn)在受償順序。通常，產品到期后要先保證A級產品的本金及收益的兌付，然后才是劣后級產品。
根據普益標準李林夏的介紹，銀行發(fā)行分級理財產品一般有兩種方式。一是拆分成兩款發(fā)行：優(yōu)先級產品+次級產品，或是A級產品+B級產品;另一種方式，在同一款產品里同時包含優(yōu)先份額及次級份額，投資者也可自由選擇所認購的類型(銀行發(fā)行的這類理財產品多為后者)。
業(yè)內認為，銀行分級理財產品被叫停，主要是監(jiān)管層出于防范風險的考慮。
萬寶之爭也引發(fā)了市場關于銀行理財資金風險的爭議。國泰君安稱，銀行理財資金通過精巧的多環(huán)通道設計規(guī)避監(jiān)管，且資金最終去向為實體企業(yè)(鉅盛華)，難以再穿透下去，從而實現(xiàn)了理財資金在完全合規(guī)的前提下參與較高風險業(yè)務，且單筆金額較大，才引起市場爭議。
匯豐則認為，隨著目前理財產品收益率的下滑，流入理財產品的.資金量預計也將減少。這就有可能導致理財市場自身陷入危機，“理財產品變成壞賬的風險會增加。”
據匯豐銀行提供的數(shù)據，中國銀行理財產品近些年迅猛增長，增速甚至超過了M2：
匯豐認為，這意味著，貨幣進入理財產品的速度快于貨幣創(chuàng)造的速度，這說明實體經濟的流動性正在被抽取。“我們認為，這將成為觸發(fā)系統(tǒng)性風險的關鍵因素之一。”
國泰君安提供的統(tǒng)計數(shù)據顯示，最新三個月，銀行理財收益率已經跌破4%。
閱讀延伸：銀行行業(yè)——關于理財產品監(jiān)管新規(guī)的報道,短期潛在收緊;執(zhí)行是關鍵
中國銀監(jiān)會正在考慮發(fā)布理財產品監(jiān)管新規(guī)。要點包括:1)銀行理財業(yè)務將分為“綜合類”和“基礎類”。“基礎類”理財產品不具有投資非標信貸資產和權益類資產的資格;2)擬對理財產品的權益類投資(包括上市和非上市公司股權)設置上限;3)擬禁止銀行對理財產品進行優(yōu)先與次級的分層配置;4)各銀行將建立理財產品準備金管理制度。新規(guī)尚未定稿而且沒有透露執(zhí)行時間(7月27日《21世紀經濟報道》)。
分析
2015年銀行理財產品迅速增長至人民幣23.5萬億元,2013-15年年均復合增長52%,大部分為表外資產。銀監(jiān)會于2013年發(fā)布了限制非標信貸資產占比的規(guī)定(不超過理財產品資產的35%或總資產的4%)。我們認為潛在新規(guī)旨在部分緩解理財產品面臨的流動性及市場風險,原因可能在于理財產品規(guī)模增長以及潛在資產范圍擴大(例如,股權私募以及基建基金)。
雖然這應有利于金融穩(wěn)定性,但潛在監(jiān)管新規(guī)短期內可能會對銀行產生影響:1)理財產品手續(xù)費收入增長放緩,2)風險準備金成本增加,3)社會融資規(guī)模/信貸潛在收緊給資產質量帶來溫和壓力。就中長期而言,我們認為逐步消除理財產品的隱性擔保以及消減非標信貸資產可能是緩解銀行系統(tǒng)中信貸和流動性風險的關鍵所在。
影響
我們認為,對理財產品投資的限制可能會放慢資金流向股市的速度(據我們估算,銀行間接的A股投資在2015年7月達到了人民幣1.6萬億-2.1萬億元的高點)。在我們所覆蓋的銀行股中,招商銀行、平安銀行及興業(yè)銀行可能受影響更大,因其理財產品業(yè)務占比高于均值。
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