2017中國(guó)7月1日炒股新規(guī)定

　　7月1日起，這些人不能炒股了!全民炒股時(shí)代終結(jié)?趕快自查!以下是CN人才小編搜集并整理的有關(guān)內(nèi)容，希望對(duì)大家有所幫助!

　　《辦法》規(guī)定，符合下列條件之一的是專(zhuān)業(yè)投資者：

　　(一)經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)，包括證券公司、期貨公司、基金管理公司及其子公司、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司等;經(jīng)行業(yè)協(xié)會(huì)備案或者登記的證券公司子公司、期貨公司子公司、私募基金管理人。

　　(二)上述機(jī)構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，包括但不限于證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、基金管理公司及其子公司產(chǎn)品、期貨公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、銀行理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、經(jīng)行業(yè)協(xié)會(huì)備案的私募基金。

　　(三)社會(huì)保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會(huì)公益基金，合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)。

　　(四)同時(shí)符合下列條件的法人或者其他組織：

　　1.最近1年末凈資產(chǎn)不低于2000萬(wàn)元;

　　2.最近1年末金融資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元;

　　3.具有2年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷。

　　(五)同時(shí)符合下列條件的自然人：

　　1.金融資產(chǎn)不低于500萬(wàn)元，或者最近3年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元;

　　2.具有2年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷，或者具有2年以上金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資、風(fēng)險(xiǎn)管理及相關(guān)工作經(jīng)歷，或者屬于本條第(一)項(xiàng)規(guī)定的專(zhuān)業(yè)投資者的高級(jí)管理人員、獲得職業(yè)資格認(rèn)證的從事金融相關(guān)業(yè)務(wù)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師和律師。

　　(前款所稱(chēng)金融資產(chǎn)，是指銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計(jì)劃、銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃、保險(xiǎn)產(chǎn)品、期貨及其他衍生產(chǎn)品等)

　　中證協(xié)的《征求意見(jiàn)稿》則要求，券商將符合上述第(四)、(五)項(xiàng)條件的投資者劃分為專(zhuān)業(yè)投資者，應(yīng)當(dāng)遵循以下程序：

　　(一)投資者向證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)提供如下材料：

　　1、法人或其他組織投資者提供最近一年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表、金融資產(chǎn)證明文件、投資經(jīng)歷等;

　　2、自然人投資者提供本人金融資產(chǎn)證明文件或近3年收入證明，投資經(jīng)歷或工作證明、職業(yè)資格證書(shū)等。

　　(二)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)評(píng)估通過(guò)后書(shū)面告知投資者為專(zhuān)業(yè)投資者的結(jié)果以及證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)對(duì)專(zhuān)業(yè)投資者和普通投資者在履行適當(dāng)性義務(wù)方面的差別。

　　(三)投資者以書(shū)面方式承諾，已了解第(二)項(xiàng)規(guī)定的差別。

　　而專(zhuān)業(yè)投資者之外的投資者，即為普通投資者。普通投資者在信息告知、風(fēng)險(xiǎn)警示、適當(dāng)性匹配等方面享有特別保護(hù)。

　　重點(diǎn)在于：針對(duì)普通投資者，券商則應(yīng)當(dāng)按其風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)，將普通投資者由低至高劃分為五類(lèi)，分別為：保守型、謹(jǐn)慎型、穩(wěn)健型、積極型和激進(jìn)型。

　　而風(fēng)險(xiǎn)承受能力最低類(lèi)別的投資者，是指風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)經(jīng)評(píng)估為保守型且符合下列情形之一的自然人：

　　(一)不具有完全民事行為能力;

　　(二)無(wú)固定收入來(lái)源，或者個(gè)人或家庭人均收入低于當(dāng)?shù)爻青l(xiāng)居民最低生活保障標(biāo)準(zhǔn);

　　(三)沒(méi)有證券期貨投資知識(shí)或者投資經(jīng)驗(yàn);

　　(四)沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)容忍度或者不能承受任何損失;

　　(五)中國(guó)證監(jiān)會(huì)、協(xié)會(huì)或證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)認(rèn)定的其他情形。

　　《指引》要求，券商應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)投資者投資交易行為分析，利用投資者評(píng)估數(shù)據(jù)庫(kù)，持續(xù)跟蹤和評(píng)估投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力，必要時(shí)調(diào)整其風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)。

　　依照“投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力問(wèn)卷”五個(gè)答分區(qū)間，結(jié)合五類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)的投資者所匹配產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，7月1日之后，投資產(chǎn)品分布如下：

　　1、得分20分以下，為保守型投資者，只能購(gòu)買(mǎi)或接受“包括但不限于國(guó)債、債券質(zhì)押式逆回購(gòu)業(yè)務(wù)、債券質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購(gòu)業(yè)務(wù)、貨幣型產(chǎn)品、銀行保本型理財(cái)產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)”(低風(fēng)險(xiǎn))

　　2、得分20-36分，為謹(jǐn)慎型投資者，可購(gòu)買(mǎi)“包括但不限于地方政府債、政策性銀行金融債、AA+及以上級(jí)別的信用債及相關(guān)服務(wù);國(guó)債、債券質(zhì)押式逆回購(gòu)業(yè)務(wù)、債券質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購(gòu)業(yè)務(wù)、貨幣型產(chǎn)品、銀行保本型理財(cái)產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)”(中低風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn))

　　3、得分37-53分，為穩(wěn)健型投資者，穩(wěn)健型投資者可買(mǎi)股票，具體可購(gòu)買(mǎi)“包括但不限于A股股票、B股股票、AA級(jí)別信用債、創(chuàng)新層掛牌公司股票、股票期權(quán)備兌開(kāi)倉(cāng)業(yè)務(wù)、股票期權(quán)保護(hù)性認(rèn)沽開(kāi)倉(cāng)業(yè)務(wù)及相關(guān)服務(wù);包括但不限于地方政府債、政策性銀行金融債、AA+及以上級(jí)別的信用債及相關(guān)服務(wù);包括但不限于國(guó)債、債券質(zhì)押式逆回購(gòu)業(yè)務(wù)、債券質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購(gòu)業(yè)務(wù)、貨幣型產(chǎn)品、銀行保本型理財(cái)產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)。”(中風(fēng)險(xiǎn)、中低風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn))

　　4、得分54-82分，為積極型投資者，除以上投資產(chǎn)品，還可購(gòu)買(mǎi)“包括但不限于退市整理期股票、港股通股票(包括滬港通下的港股通和深港通下的港股通)、股票質(zhì)押式回購(gòu)(融入方)、約定購(gòu)回式證券交易(融入方)風(fēng)險(xiǎn)警示股票、AA-級(jí)別信用債、基礎(chǔ)層掛牌公司股票、個(gè)股期權(quán)買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)業(yè)務(wù)、股票期權(quán)保證金賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)業(yè)務(wù)、權(quán)證、融資融券業(yè)務(wù)及相關(guān)服務(wù)”(中高風(fēng)險(xiǎn)、中風(fēng)險(xiǎn)、中低風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn))

　　5、得分83分以上，為激進(jìn)型投資者，激進(jìn)型投資者可購(gòu)買(mǎi)以上所有的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)產(chǎn)品，還可以買(mǎi)包括但不限于復(fù)雜的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、AA-以下級(jí)別信用債、場(chǎng)外衍生產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)。覆蓋“高風(fēng)險(xiǎn)、中高風(fēng)險(xiǎn)、中風(fēng)險(xiǎn)、中低風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)”的所有投資產(chǎn)品或服務(wù)。

　　被劃分為保守型和謹(jǐn)慎型的這兩類(lèi)投資者，7月1日要想炒股，會(huì)遭到拒絕。只能是先簽署“產(chǎn)品或服務(wù)不適當(dāng)警示及投資者確認(rèn)書(shū)”，確認(rèn)了可以交易中風(fēng)險(xiǎn)以上的品種，才能買(mǎi)股票。

　　以上意見(jiàn)稿是《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》(“《辦法》”)的配套規(guī)則。去年12月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍表示，《辦法》將于今年7月1日起實(shí)施，將突出對(duì)普通投資者的特別保護(hù)，向投資者提供有針對(duì)性的產(chǎn)品及差別化服務(wù)。

　　風(fēng)險(xiǎn)承受能力分級(jí)，不是不讓你炒股

　　網(wǎng)傳的消息，源自媒體的報(bào)道——中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)近期向多家券商發(fā)布了《證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引(征求意見(jiàn)稿)》。意見(jiàn)稿把投資者和證券產(chǎn)品或服務(wù)進(jìn)行分類(lèi)，投資者按照風(fēng)險(xiǎn)承受能力分為5檔：保守型，謹(jǐn)慎型，穩(wěn)健型，積極型和激進(jìn)型。

　　其中，“A股股票、B股股票、AA級(jí)別信用債、創(chuàng)新層掛牌公司股票”被劃入“中風(fēng)險(xiǎn)”等級(jí)產(chǎn)品，只適合穩(wěn)健型、積極型和激進(jìn)型投資者。意見(jiàn)稿是《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》(簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》)的配套規(guī)則，《辦法》又將在7月1日實(shí)施。這便是“7月1日后，全民炒股將結(jié)束”這一說(shuō)法的由來(lái)。

　　乍一看，確實(shí)好像是限制炒股了。但如果這些自媒體仔細(xì)翻閱一下去年12月證監(jiān)會(huì)頒布的相關(guān)《辦法》，就會(huì)發(fā)現(xiàn)根本不是他們想的那樣。證監(jiān)會(huì)依然尊重投資者的自主選擇權(quán)，《辦法》的19條規(guī)定，對(duì)于主動(dòng)要求購(gòu)買(mǎi)超出其風(fēng)險(xiǎn)承受能力產(chǎn)品的投資者，金融機(jī)構(gòu)在確認(rèn)其不屬于風(fēng)險(xiǎn)承受能力最低類(lèi)別，并進(jìn)行書(shū)面風(fēng)險(xiǎn)警示后，如投資者堅(jiān)持購(gòu)買(mǎi)，可以向其銷(xiāo)售。

　　再說(shuō)，一個(gè)人想投資股市，在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估時(shí)，選項(xiàng)選的激進(jìn)些，很難被認(rèn)定為最低風(fēng)險(xiǎn)承受能力者。即使被金融機(jī)構(gòu)確認(rèn)為最低風(fēng)險(xiǎn)承受能力者，他也有其他方式投身股市(如把錢(qián)投到親友的賬戶(hù)上，讓親友代投等)。對(duì)投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估，是為了引導(dǎo)理性投資，不是為了限制交易。

　　畢竟，想交易總有辦法，“天要下雨，娘要嫁人”，誰(shuí)也攔不住。

　　風(fēng)險(xiǎn)承受能力分級(jí)，也不是多管閑事

　　雖然進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)承受能力分級(jí)評(píng)估，對(duì)投資者進(jìn)入股市影響不大，但仍有人覺(jué)得證監(jiān)會(huì)是多管閑事，還有人還覺(jué)得只要是自愿行為，虧錢(qián)也是股民不可剝奪的自由。

　　這種觀點(diǎn)無(wú)疑太過(guò)偏狹。對(duì)投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)承受能力分級(jí)，是進(jìn)行投資者適當(dāng)性管理的一部分。先簡(jiǎn)要介紹一下投資者適當(dāng)性管理。根據(jù)國(guó)際清算銀行、國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織、國(guó)際保險(xiǎn)監(jiān)管協(xié)會(huì)2008年聯(lián)合發(fā)布的《金融產(chǎn)品和服務(wù)零售領(lǐng)域的客戶(hù)適當(dāng)性》報(bào)告的定義，投資者適當(dāng)性(investor suitability)是指“金融機(jī)構(gòu)提供的金融產(chǎn)品或服務(wù)與客戶(hù)的財(cái)務(wù)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受水平、投資目標(biāo)、知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)等情況之間的契合度。”

　　監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資者適當(dāng)性管理，意味著監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求金融機(jī)構(gòu)向客戶(hù)推薦合適的金融產(chǎn)品。這不是對(duì)金融機(jī)構(gòu)的額外要求，而是現(xiàn)代金融業(yè)發(fā)展的必然結(jié)果。

　　隨著金融業(yè)的發(fā)展，到了20世紀(jì)70年代，結(jié)構(gòu)復(fù)雜，專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)的金融衍生品開(kāi)始大量出現(xiàn)。普通消費(fèi)者了解這些產(chǎn)品往往只能依賴(lài)金融機(jī)構(gòu)的說(shuō)明，這不僅放大了消費(fèi)者和金融機(jī)構(gòu)交易信息的不對(duì)稱(chēng)，也增加了投資者投資虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在這種情況下，只有強(qiáng)調(diào)金融機(jī)構(gòu)遵守“賣(mài)者有責(zé)”的原則，才能維護(hù)市場(chǎng)公平，保護(hù)普通投資者的利益。正因?yàn)槿绱�，世界各�?guó)紛紛建立投資者適當(dāng)性制度，在20世紀(jì)30年代美國(guó)聯(lián)邦《證券法》頒布后，證券交易委員會(huì)(SEC)就開(kāi)始在其裁決中對(duì)經(jīng)紀(jì)商施加“適當(dāng)性”要求，此后相關(guān)法規(guī)不斷完善，各個(gè)國(guó)家和地區(qū)也隨后跟進(jìn)。

　　時(shí)至今日，進(jìn)行投資者適當(dāng)性管理已成各國(guó)通例。千萬(wàn)不要小瞧了這項(xiàng)制度對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)承受能力群體的保護(hù)。以香港地區(qū)銷(xiāo)售“雷曼迷你債”事件為例，2008年，美國(guó)第四大投資銀行雷曼兄弟公司倒閉，其之前發(fā)行的金融衍生品價(jià)值暴跌。迷你債在香港銷(xiāo)售數(shù)量巨大，而當(dāng)時(shí)分銷(xiāo)銀行完全無(wú)視適當(dāng)性義務(wù)，將此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)較高且結(jié)構(gòu)高度復(fù)雜的產(chǎn)品推薦給老年人等無(wú)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的普通投資者。

　　最終，在香港銀行公會(huì)的介入下，16家分銷(xiāo)銀行向被認(rèn)定為不具備風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者支付了高額的賠償，而購(gòu)買(mǎi)同類(lèi)產(chǎn)品的部分高風(fēng)險(xiǎn)承受能力的客戶(hù)(例如銀行)則沒(méi)有得到任何形式的賠償。

　　對(duì)投資者適當(dāng)性管理，有助于股市擺脫“政策市”的尷尬

　　雖然中國(guó)股市市場(chǎng)化進(jìn)步不小，但依然難以擺脫“政策市”的詬病。過(guò)去，監(jiān)管部門(mén)似乎對(duì)股市有著無(wú)限責(zé)任。每當(dāng)股市跌入深淵套牢股民，相關(guān)部門(mén)就要停止“抽血”加強(qiáng)“輸血”，如暫停IPO;每當(dāng)股市牛氣沖天股民熱炒，相關(guān)部門(mén)還要設(shè)法降溫，防止泡沫。

　　在監(jiān)管部門(mén)的“悉心呵護(hù)”下，很多股民也習(xí)慣了動(dòng)輒“呼喚父愛(ài)”。甚至有股民曾要求證監(jiān)會(huì)“把好關(guān)”，比如要求“必須讓真正好的，有前景的公司上市。百里挑一，每年不超過(guò)20支”。

　　而在即將實(shí)行的《辦法》中，除了強(qiáng)調(diào)金融機(jī)構(gòu)“賣(mài)者有責(zé)”，也要求投資者“風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”�！掇k法》的33條規(guī)定，投資者不按照規(guī)定提供相關(guān)信息，提供信息不真實(shí)、不準(zhǔn)確、不完整的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任。

　　安盛信投特邀專(zhuān)家認(rèn)為，建立投資者適當(dāng)性管理機(jī)制，有助于打破行政管制與投資者依賴(lài)的惡性循環(huán)，市場(chǎng)監(jiān)管與行政管制也會(huì)拉開(kāi)距離、各歸各位，有利于還原“市場(chǎng)決定”的基礎(chǔ)作用。

　　要想保護(hù)普通投資者，法律的牙齒要更鋒利些

　　過(guò)去，我國(guó)針對(duì)創(chuàng)業(yè)板、金融期貨、融資融券、新三板等金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)也設(shè)置了相應(yīng)的投資者適當(dāng)性準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。為何還要制定《辦法》呢?這是因?yàn)檫^(guò)去雖有監(jiān)管，但投資者分類(lèi)無(wú)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、無(wú)底線要求，更重要的是罰則不統(tǒng)一、不明確。

　　監(jiān)管人士認(rèn)為，《辦法》強(qiáng)化了監(jiān)管職責(zé)與法律責(zé)任，針對(duì)各項(xiàng)義務(wù)制定了相應(yīng)的違規(guī)罰則，避免《辦法》成為“沒(méi)有牙齒的立法”。法律有了“牙齒”值得欣慰，但也有業(yè)內(nèi)人士指出，按照《辦法》，機(jī)構(gòu)和個(gè)人的多項(xiàng)罰款則在3萬(wàn)以下，能否起到震懾仍有疑問(wèn)，而《辦法》保護(hù)低風(fēng)險(xiǎn)承受能力者的最終效果，也有待考驗(yàn)。

　　這種擔(dān)心不無(wú)道理，投資者適當(dāng)性管理涉及諸多方面，這意味著監(jiān)管部門(mén)的工作量大幅增加。打擊違規(guī)行為，光靠監(jiān)管部門(mén)，難免掛一漏萬(wàn)。要想更好的保護(hù)普通投資者，恐怕還需要依靠群眾的力量。

　　以英國(guó)為例，監(jiān)管部門(mén)認(rèn)識(shí)到在當(dāng)今社會(huì)，個(gè)體金融消費(fèi)者知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和資源有限，在面對(duì)龐大的金融機(jī)構(gòu)和復(fù)雜的金融產(chǎn)品時(shí)，不僅難以與金融機(jī)構(gòu)抗衡，甚至有時(shí)利益受損，連向監(jiān)管機(jī)構(gòu)主張自己的合理訴求都很困難。

　　于是，在《2012年金融服務(wù)法》中，英國(guó)引入了“超級(jí)申訴”(super-complaint)機(jī)制，允許消費(fèi)者公益團(tuán)體代表金融消費(fèi)者向監(jiān)管機(jī)構(gòu)申訴，監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須在規(guī)定期限內(nèi)(90天)作出答復(fù)并說(shuō)明理由。這一機(jī)制將司法領(lǐng)域的集體訴訟引入了行政執(zhí)法領(lǐng)域，不僅在相當(dāng)程度上扭轉(zhuǎn)了消費(fèi)者和金融機(jī)構(gòu)的力量失衡，還給了消費(fèi)者一種比訴訟更低成本、更有效的維權(quán)方式。

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