保險(xiǎn)業(yè)新“國(guó)十條”公布 傳兩險(xiǎn)資介入夾層基金
在保險(xiǎn)業(yè)新“國(guó)十條”公布之前，已有險(xiǎn)資進(jìn)入夾層基金的消息。
今年6月，鼎暉投資董事長(zhǎng)吳尚志在出席某公開(kāi)活動(dòng)中透露，已有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與投資了鼎暉旗下的夾層投資基金。這被視為保險(xiǎn)資金與PE基金聯(lián)姻的突破。南都記者昨日未能從保險(xiǎn)業(yè)界和深圳私募業(yè)界獲知該參與夾層投資基金的兩家險(xiǎn)資的具體情況。不過(guò)有深圳私募業(yè)界人士坦承，平安集團(tuán)此前多次進(jìn)行對(duì)P E基金的盡職調(diào)研，保險(xiǎn)資金傾向與國(guó)企相關(guān)的P E基金合作，或者是業(yè)界公認(rèn)的較為成功的私募股權(quán)基金。
兩家險(xiǎn)資搶跑?
近日公布的保險(xiǎn)業(yè)新“國(guó)十條”允許專業(yè)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)立夾層基金、并購(gòu)基金、不動(dòng)產(chǎn)基金等私募基金。不過(guò)在新“國(guó)十條”出來(lái)之前，業(yè)界已有傳聞兩家險(xiǎn)資有意進(jìn)入鼎暉的夾層基金。南都記者昨日未能從保險(xiǎn)業(yè)界和深圳私募業(yè)界獲知該參與夾層投資基金的兩家險(xiǎn)資的具體情況。
對(duì)于融資企業(yè)來(lái)說(shuō)，典型的夾層基金融資結(jié)構(gòu)可分為三層。銀行等低成本資金所構(gòu)成的.優(yōu)先層，融資企業(yè)股東資金所構(gòu)成的劣后層，以及夾層資金所構(gòu)成的中間層。優(yōu)先層承擔(dān)最少風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)作為杠桿，提高了中間層的收益。通過(guò)這種設(shè)計(jì)，夾層基金在承擔(dān)合理風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，能夠?yàn)橥顿Y者提供較高收益。
不過(guò)，夾層基金的投資收益可能較其他PE基金相對(duì)較低。此前有公開(kāi)消息披露，中信產(chǎn)業(yè)基金還發(fā)起設(shè)立了中信夾層(上海)投資中心(有限合伙)，其募集說(shuō)明書(shū)中介紹“夾層基金”時(shí)，提及其年化收益率為15%，低于PE基金的年化收益率(20%);項(xiàng)目資源中最重要的行業(yè)是礦產(chǎn)和地產(chǎn)，多個(gè)項(xiàng)目的投資金額在10億元以上，且多以“股權(quán)+債權(quán)”的結(jié)構(gòu)出現(xiàn)。
事實(shí)上，早在2009年前后，保險(xiǎn)集團(tuán)已利用非保險(xiǎn)資金對(duì)PE基金進(jìn)行投資。不過(guò)，真正促使險(xiǎn)企以保險(xiǎn)資金方式進(jìn)入到PE基金，是在2010年的《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》的相關(guān)規(guī)定之后。而在2011年9月9日，中國(guó)人壽、泰康人壽、平安保險(xiǎn)等通過(guò)了保監(jiān)會(huì)關(guān)于直接投資股權(quán)能力評(píng)估的備案審查，獲得PE牌照。據(jù)悉，中國(guó)太平、新華保險(xiǎn)、中國(guó)太保、生命人壽、中再保險(xiǎn)等多家保險(xiǎn)公司亦獲得PE基金投資牌照。2012年至2013年有不少險(xiǎn)資開(kāi)始尋找合適的PE基金。
更傾向與國(guó)企相關(guān)PE
據(jù)工商局信息，中國(guó)人壽于2012年4月出現(xiàn)在北京弘毅貳零壹零股權(quán)投資中心(有限合伙)的投資人名單。截至2013年1月11日，中國(guó)人壽投資資金不變?nèi)詾?5億元，僅次于社�；鸷吐�(lián)想控股，占該P(yáng)E基金總資本99.64億元的15%。而中國(guó)人壽在2013年投資的基金是北京中信投資中心(有限合伙)，截至2013年3月19日，北京中信的募資額為118.96億元，中國(guó)人壽投資19.5億元，是出資最高的LP，高于第二名全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)的15億元出資額。
而最新一次的PE基金投資在2013年9月20日，山東藍(lán)色海洋產(chǎn)業(yè)基金首期已完成募資48.4億元，其中生命人壽出資10億元，并獲得保監(jiān)會(huì)出資備案。
南都記者昨日從深圳私募人士處獲悉，保險(xiǎn)資金傾向與國(guó)企相關(guān)的PE基金合作，或者是業(yè)界公認(rèn)的較為成功的私募股權(quán)基金。該私募人士稱，與當(dāng)?shù)卣龀钟嘘P(guān)的PE基金似乎更受險(xiǎn)資的歡迎，但有一段時(shí)間，在業(yè)界聽(tīng)說(shuō)保險(xiǎn)公司在進(jìn)行盡致調(diào)查后，合作最終不了了之。
而據(jù)南都記者統(tǒng)計(jì)目前公開(kāi)的信息，有險(xiǎn)企有意投資關(guān)聯(lián)方的PE基金。據(jù)泰康人壽2012年年報(bào)信息披露了兩筆共計(jì)5.9億元的PE基金投資的重大關(guān)聯(lián)交易。年報(bào)顯示，于2012年3月與天津誠(chéng)柏股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)簽訂了相關(guān)的協(xié)議，確定出資金額為2.9億元。隨后，2012年12月與春華秋實(shí)(天津)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)簽訂了相關(guān)的合同協(xié)議，確定出資金額為3億元。
不過(guò)，南都記者發(fā)現(xiàn)，此后曾有報(bào)道稱泰康人壽資金并未到達(dá)誠(chéng)柏資金賬戶，而對(duì)春華基金的投資亦存在爭(zhēng)議。
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