國企改革指導(dǎo)意見有何亮點(diǎn)？
導(dǎo)讀： 整個《指導(dǎo)意見》如果需要定性的話，那么“管資本”意味著這是一份可以打上市場化標(biāo)簽的頂層設(shè)計文件。
國企改革重要性到底如何?
改革千頭萬緒，重要性才是政策得以實(shí)施的保證，過去這些年，口號式的東西我們還見得少么?就像中國資本市場一樣，過去幾個月，后救市時代，幾乎每一天我們都在翹首期盼政府明確對資本市場的定位，只是，很可惜，一直沒見到。
國企改革不存在這個問題，明確升華為“中國夢”：指導(dǎo)意見開篇著重強(qiáng)調(diào)了國有企業(yè)的重要作用和國企改革的關(guān)鍵性，在推動我國經(jīng)濟(jì)保持中高速增長和邁向中高端水平、完善和發(fā)展中國特色社會主義制度、實(shí)現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興中國夢的進(jìn)程中，國有企業(yè)都肩負(fù)重大歷史使命和責(zé)任。
最大的亮點(diǎn)在哪兒?
國資委從“管人管事管資產(chǎn)”向“管資本”轉(zhuǎn)變。這些都是八股文的用詞，不了解的人估計會很輕易地把相關(guān)內(nèi)容輕易放過。在我看來，整個《指導(dǎo)意見》如果需要定性的話，那么“管資本”意味著這是一份可以打上市場化標(biāo)簽的頂層設(shè)計文件。此話從何說起，且聽我們慢慢道來。
以往很長一段時間里，國有企業(yè)的管理存在兩種模式，一種模式是國資委的管理模式，管人管事管資產(chǎn)，說直白點(diǎn)就是婆婆模式。三級國資管理體系，每個企業(yè)上面都有同樣的婆婆—國資委。還有一種是匯金管理模式，以管資本匯金公司依據(jù)國務(wù)院授權(quán)，代表國家依法行使對國有商業(yè)銀行等重點(diǎn)金融企業(yè)出資人的權(quán)利和義務(wù)，六家商業(yè)銀行、四家券商還有兩家保險公司都?xì)w匯金管，事實(shí)上金融業(yè)是最早實(shí)行匯金模式的。
文件提出國資監(jiān)管體系要從啥都管轉(zhuǎn)變?yōu)楣苜Y本，主要思路就是推廣國有資本運(yùn)營、投資公司。以后國資委主要管國資投資、運(yùn)營公司(下稱兩類公司)，然后由國資投資、運(yùn)營公司出面對國有企業(yè)履行股東職責(zé)，是不是和匯金有點(diǎn)像?
對兩類公司的定位，更是直接描述為“國有資產(chǎn)市場化運(yùn)作的專業(yè)平臺”。金融企業(yè)的管理比較復(fù)雜，央行、財政部、匯金都是婆婆，各管一塊，所以直接類比匯金或許并不合適。但有一點(diǎn)非常明確，各級國有企業(yè)，以后上面的婆婆會逐漸變成兩類公司。如果不是為了進(jìn)一步簡政放權(quán)市場化，壓根沒必要增加這么一個層級，所以文件里出現(xiàn)了這么一句話“將依法應(yīng)由企業(yè)自主決策的事項歸于企業(yè)”。
兩類公司不管企業(yè)經(jīng)營決策，他們做什么呢?就是搞資產(chǎn)整合和資本運(yùn)作來的。一共就三件事：退出賣掉一批公司，重組整合一批公司，然后創(chuàng)新投資一批公司。像不像新加坡的淡馬錫?結(jié)合上下文，個人猜測，賣掉的主要集中在商業(yè)類，重組整合主要集中在公益類以及部分關(guān)系國家安全國計民生和命脈的商業(yè)類，創(chuàng)新投資則主要集中在前瞻性戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。可以預(yù)計，兩類公司試點(diǎn)一旦開戰(zhàn)，資本市場將會多出很多話題。
“做強(qiáng)”重回國企改革首要任務(wù)
從2013年底的“做強(qiáng)做優(yōu)”到2014年底的.“做強(qiáng)做優(yōu)做大”再到2015年7月的“做大做強(qiáng)做優(yōu)”，最后到《指導(dǎo)意見》中的“做強(qiáng)做優(yōu)做大”，“做強(qiáng)”再次成為國企改革的基礎(chǔ)和首要目標(biāo)。對于A股市場來說，以“做強(qiáng)”為基礎(chǔ)的國有企業(yè)相對單純的合并做大無疑對提升企業(yè)盈利能力具有更重要的意義，同時也對投資者具有更強(qiáng)的吸引力。
“商業(yè)類”“公益類”，國企改革分類推進(jìn)
按照誰出資誰分類的原則，國有企業(yè)將分為商業(yè)類和公益類�！吨笇�(dǎo)意見》對于“商業(yè)類”“公益類”的企業(yè)推進(jìn)國企改革提出了不同的要求，如下表。
穩(wěn)妥推動混合所有制改革、嚴(yán)防國有資產(chǎn)流失
關(guān)于國有企業(yè)的混合所有制改革，《指導(dǎo)意見》要求遵循因地制宜的原則，成熟一個做一個，同時員工持股計劃堅持試點(diǎn)先行，優(yōu)先支持人才資本和技術(shù)要素貢獻(xiàn)占比較高的企業(yè)展開試點(diǎn)�；旄牡牧咙c(diǎn)在于，在石油、天然氣、電力、鐵路、電信、資源開發(fā)、公用事業(yè)等領(lǐng)域，向非國有資本推出符合產(chǎn)業(yè)政策、有利于轉(zhuǎn)型升級的項目。對應(yīng)到A股市場的投資機(jī)會上，相關(guān)領(lǐng)域的民營企業(yè)或?qū)⒂瓉碇匾獧C(jī)遇。
國企改革投資策略
沒啥好說的，等待政府直接授權(quán)的兩類公司試點(diǎn)。別小看試點(diǎn)，屆時國務(wù)院搞兩家，每個省搞一家，加起來就是34家。每家公司下轄兩個企業(yè)集團(tuán)，就是68家企業(yè)集團(tuán)，多的話，可能上百個上市公司將陸續(xù)出現(xiàn)在試點(diǎn)名單上。結(jié)合當(dāng)年第一批央企改革試點(diǎn)名單的表現(xiàn)，多少還是值得期待的。
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